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L’euro a regagné quelques plumes, mais il reste vulnérable

Alors que rien n’annonce une modification de la politique monétaire de la Banque centrale européenne, les mouvements de l’euro risquent de continuer d’être grandement influencés par le sentiment des investisseurs envers le dollar américain. La poursuite du resserrement monétaire aux États‑Unis et le creusement des écarts de taux d’intérêt devraient ramener l’euro en dessous de 1,05 $ US d’ici quelques mois.


Évolution de l'euro contre dollar (cliquez pour agrandir)
Évolution de l'euro contre dollar (cliquez pour agrandir)
La poussée du dollar américain à la suite de l’élection de Donald Trump a entraîné une importante chute de l’euro qui est même descendu en dessous de 1,04 $ US à la mi-décembre. L’euro affichait alors un recul de plus de 6 % par rapport aux niveaux observés au commencement du mois de novembre. La monnaie commune a toutefois remonté la pente au cours des dernières semaines pour revenir aux environs de 1,07 $ US. Il faut dire que certains questionnements sur les effets positifs de l’élection américaine ont contribué à renverser quelque peu la hausse des taux obligataires et du dollar américain depuis la mi-décembre. Le positionnement spéculatif contre l’euro avait aussi atteint des niveaux très élevés, ouvrant la porte à un rebond technique sur des prises de profits.

Des données économiques encourageantes ont aussi favorisé la remontée récente de l’euro. L’augmentation des indices des directeurs d’achat et de certains indices de confiance ainsi qu’une forte hausse de la production industrielle en novembre ont généré un certain optimisme sur les perspectives économiques de la zone euro. Il faudra cependant surveiller les nombreuses élections au cours de 2017 qui pourraient générer de nouvelles inquiétudes sur l’avenir de la zone euro.

L’inflation s’est aussi récemment accélérée en zone euro pour atteindre 1,1 % en décembre, son plus haut niveau depuis plus de trois ans. Il n’en fallait pas plus pour que certains commencent à penser que la Banque centrale européenne (BCE) pourrait envisager de réduire ses interventions. Mario Draghi a clairement fermé la porte à cette possibilité lors de sa dernière conférence de presse. Il juge que la remontée de l’inflation reflète surtout l’augmentation des prix de l’énergie et que l’économie eurolandaise a toujours besoin d’un important soutien monétaire. La BCE poursuivra ainsi ses achats de titres financiers tout au long de 2017 et probablement durant une bonne partie de 2018. Aussi, elle signale toujours que ses taux directeurs demeureront au niveau actuel ou plus bas pour une période encore plus longue.
Il faut ainsi s’attendre à ce que l’élargissement des écarts de taux entre les États-Unis et l’Europe se poursuive, entraînant des pressions baissières sur l’euro.

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Alors que rien n’annonce une modification de la politique monétaire de la BCE, les mouvements de l’euro risquent de continuer d’être grandement influencés par le sentiment des investisseurs envers le dollar américain. La poursuite du resserrement monétaire aux États-Unis et le creusement des écarts de taux d’intérêt devraient ramener l’euro en dessous de 1,05 $ US d’ici quelques mois.

Rédigé par Desjardins, Études économiques, le 30/01/2017 | Lu 729 fois

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