MSCI EMU résultats opérationnels sur 12 mois
Pour un indice large, la croissance des bénéfices sur douze mois est proche de la formule suivante :
Comme le montrent les graphiques, cette simple règle fonctionne raisonnablement bien. Que nous indique-t-elle aujourd’hui ? Deux choses :
- Croissance nominale du PIB au cours de la période,
- Plus 5 fois la variation de la croissance nominale à douze mois au cours de la période,
- Moins l’appréciation de la devise par rapport à ses partenaires commerciaux sur la période.
Comme le montrent les graphiques, cette simple règle fonctionne raisonnablement bien. Que nous indique-t-elle aujourd’hui ? Deux choses :
- la croissance des résultats des entreprises européennes se confirme et devrait dépasser les attentes;
- c’est exactement l’inverse aux Etats-Unis.
S&P 500 résultats opérationnels sur 12 mois
Effectivement, si la croissance nominale européenne est largement plus basse que celle des Etats-Unis, la faiblesse de l’euro, la hausse du dollar américain et le retour à meilleure fortune de la croissance européenne l’emportent. Une position favorable aux actions européennes par rapport aux actions américaines reste de ce point de vue justifiée.
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