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L'excès de confiance

Nos comportements irrationnels peuvent avoir des conséquences coûteuses sur nos décisions d'investissement. Bien que ces comportements soient très largement répendus chez les investisseurs, nous pouvons partiellement les prévoir et ainsi mieux gérer nos instincts d’investissements irrationnels.


L'excès de confiance
Pendant longtemps dans le domaine de l'économie et de la finance, le profil psychologique des investisseurs a été tenu pour acquis : les investisseurs sont rationnels et agissent de façon rationnelle, car ceci est la meilleure manière d’agir pour optimiser leurs objectifs. Cependant, nous savons tous que nous ne sommes pas toujours rationnels. Nous ne pouvons pas optimiser nos actions qui maximisent notre plaisir ou le bonheur à chaque étape de la vie - il nous en coûterait une quantité infinie de temps et d'énergie au mental et corps humain. Deux psychologues, dont le gagnant du prix Nobel Daniel Kahneman et Amos Tversky (décédé avant d'avoir pu accepter son prix Nobel) ont critiqué la vision de la rationalité des économistes sur le comportement des investisseurs, en faisant valoir que les investisseurs ont souvent agi de façon irrationnelle. De ce fait, ils ont lancé le domaine de la finance comportementale. Leurs recherches ont identifié quelques exemples clés de comportements irrationnels des investisseurs dans le marché boursier. Nos comportements irrationnels peuvent avoir des conséquences coûteuses sur nos décisions d'investissement. Nous ne pouvons pas cesser d'être irrationnelles, mais la bonne nouvelle est que nous pouvons partiellement prévoir et mieux gérer nos mauvais instincts d’investissements comme celui qui consiste à être trop confiant.

L'excès de confiance

Les êtres humains ont tendance à être trop confiants au sujet de leurs propres croyances, leurs capacités et leurs visons optimistes concernant l'avenir. Daniel Kahneman a montré que cette tendance à l'excès de confiance est particulièrement forte chez les investisseurs : ils exagèrent leurs compétences et talents et nient le rôle du hasard. Cet excès de confiance conduit les investisseurs a être convaincu qu'ils peuvent battre le marché. Dans le livre de Burton Malkiel « A Random Walk Down Wall Street », traduit en français sous le titre Une marche au hasard à travers la Bourse, il croit (avec d'autres comportementalistes) que cette illusion de compétence financière soit dérivée d'un biais psychologique appelé « la mémoire biaisé du succès passé » ou en anglait le « hindsight bias ».

La mémoire sélective des succès passés « hindsight bias »

Voici une histoire personnelle impliquant le phénomène de mémoire sélective. Quelqu'un que je connais très bien à acheté il n'ya pas longtemps des actions de Potash Corp avant la tentative d'une société australienne d'acquérir la compagnie il y a quelques semaines. Cette tentation d’acquisition de Potash Corp a fait augmenté le prix de l’action. Avec le recul, cette personne s'est convaincue qu'il « savait que Potash Corp était un bon achat et que l’action ne pouvait que monter en valeur ». Cette personne a attribué cet achat de Potash Corp à ses bonnes capacités à sélectionner les actions et que s’il a des mauvais résultats, ceci est dû à des événements exceptionnels externes hors de son contrôle. Toutefois, il semblait avoir oublié qu'il avait aussi acheté des actions de Nortel et de Bre-X dans le passé (La société qui a fait croire aux investisseurs qu’elle avait trouvé beaucoup d'or). La mémoire sélective favorise l'excès de confiance et oriente les investisseurs vers des activités de spéculation. C'est un comportement irrationnel qui est coûteux, car il engage d'importants coûts de transactions, s'accompagnant souvent d'une fiscalité moins avantageuse. Ils oublient en fait que la clé de la réussite financière est d'avoir une perspective financière à long terme.

Quelles solutions face à ces biais ?

Les auteurs Richard Thaler et Cass R. Sunstein du livre Nudge nous offrent une solution à ce problème. Souvenez-vous des mauvais placements que vous avez faits dans le passé, et si jamais vous rencontrez quelqu'un qui semble si sûr qu'il peut prédire le marché où les actions qui performeront bien sur un court terme, méfiez-vous !

Auteur : Marc J. Ryan, responsable du site investisseurautonome.info
Adaptation : Stéphane Lemaitre  

Rédigé par Pascal Delmas / BourseTrading.info le Jeudi 11 Novembre 2010