Produits dérivés

L'essentiel pour comprendre les options

La synthèse en quelques lignes de ce qu'il faut savoir sur les options...


L'essentiel pour comprendre les options
Définition et notions de base d'une option
Il existe 2 types d’options : le Call et le Put.
Une option d’achat ou CALL permet d’acheter ou de ne pas acheter un bien donné (sous-jacent) à un prix déterminé aujourd’hui (prix d’exercice ou strike) et à une date précise (échéance). Une option de vente ou PUT permet de vendre ou de ne pas vendre un bien donné à un prix déterminé aujourd’hui et à une date précise. Le détenteur de l’option a donc le choix d’exercer ou non son droit d’achat ou de vente à l’échéance (option type européenne), ou à n’importe quel moment (option type américaine). Le détenteur d’une option d’achat choisira de l’exercer si le prix du bien à l’échéance est supérieur au prix d’exercice du CALL. A l’inverse, le détenteur d’une option de vente exercera son option si le prix du bien à l’échéance est inférieur au prix d’exercice de son PUT. Ainsi le détenteur d’une option ne l’exercera que si celle-ci est gagnante. Le vendeur d’option s’engage à lui vendre (vendeur de CALL) ou à lui acheter (vendeur de PUT) un bien donné à un prix déterminé aujourd’hui et à une date précise, au cas ou l’acheteur d’option décide d’exercer son droit. Un vendeur de CALL pourra couvrir sa position avec le sous-jacent qu’il doit détenir en vue de le livrer au cas où l’acheteur de CALL décide d’exercer son droit. Il peut également couvrir sa position avec des liquidités ou des titres financiers (actions, obligations, bons du trésor, SICAV monétaire, etc.).  Le vendeur de PUT ne peut pas couvrir sa position avec une vente à découvert du sous-jacent, mais avec des liquidités ou des actifs qu’il doit détenir (actions, obligations, bons du trésor, SICAV monétaire, etc.)   

Un CALL est  « hors de la monnaie »  si son prix d’exercice est supérieur au cours actuel du sous-jacent. Un CALL est « à la monnaie » si son prix d’exercice est égal au cours du sous-jacent.  Un CALL est « dans la monnaie » si son prix d’exercice est inférieur au cours du sous-jacent. Un PUT est « hors de la monnaie » si son prix d’exercice est inférieur au cours actuel du sous-jacent. Un PUT est « à la monnaie » si son prix d’exercice est égal au cours du sous-jacent. Un PUT est « dans la monnaie » si son prix d’exercice est supérieur au cours du sous-jacent. 

Le prix d’une option
Dans le cas où une option est dite « dans la monnaie », son composant de prix principal est la valeur intrinsèque qui représente la différence entre le strike et le cours du sous-jacent  (ex : si le CAC 40 cote 4500 points, un CALL 4400 vaudra au minimum 100 euros, c’est la valeur intrinsèque). Lorsqu’une option n’est pas « dans la monnaie », son prix  se calcule en fonction de la probabilité que celle-ci termine « à la monnaie ». Cette probabilité dépend de la distance entre le prix d’exercice et le prix actuel du bien, de la vitesse historique d’évolution du prix du bien (volatilité historique), de la différence entre l’offre et la demande qu’il y a sur cette option (volatilité implicite), du temps qu’il reste avant l’échéance (valeur temps), et enfin des taux d’intérêt.

Rédigé par Pierre Geay / BourseTrading.info le 06/10/2009 | Lu 3582 fois


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