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TURBOS


Temps volatils Par Bertrand Richard, le Jeudi 1 Septembre 2011 à 07:00

La volatilité est une donnée incontournable pour tout investisseur particulièrement pour celui qui s’intéresse aux produits dérivés. Nous voudrions nous focaliser plus spécialement sur les warrants, famille qui se subdivise avec d’une part les warrants dits vanille et d’autre part les Turbos. Chacun de ces produits dérivés est hautement concerné par la volatilité et la période récente voire actuelle a forcément donné du souci mais aussi du bonheur à ceux qui détiennent ces produits parfois bien difficiles à manier.


Graphe 1
Graphe 1
Pour pouvoir se forger une opinion sur la force ou la faiblesse de la volatilité, on établit simplement un historique sur des périodes choisies. Ainsi, la volatilité du CAC est mesuré tous les jours par le VCAC. Voir Graphe 1. Les opérateurs vont chercher à reconnaître des périodes anormales, les « pics de volatilité » dont ils se serviront pour tenter d’augmenter leurs gains à l’aide des produits dérivés ou au contraire dresser le constat de périodes de faible volatilité dont ils chercheront toujours avec des produits dérivés à tirer profit. Le calcul de la « normalité » passe généralement par l’établissement d’une moyenne mobile entourée d’une mesure phare des statisticiens l’écart type. Monsieur Bollinger a mis au point cet indicateur devenu très célèbre et dénommé bandes de bollinger. Les bandes sont serrées, la volatilité est faible. Les bandes s’écartent et la volatilité s’accroît. Le principal enseignement provient du fait que généralement une période de très faible volatilité masque la survenance d’un fort décalage des prix autrement dit de la venue d’une forte volatilité. Voir graphe 2.